原題は「Fooled by Randamness」。
著者のナシーム・ニコラス・タレブはマサチューセッツ大学教授にて不確実性科学の専門家としても有名ですが、トレーダーの間ではオプションをロングするだけの特異な投資スタイルで有名です。
経済学でモデルとしている分布は正規分布を基にしている一方、実際は「べき分布」と言われる非常な偏りのある分布となるケースが多く、これは所得などに代表される経済・社会上の分布だけでなく、割れたガラスの破片の大きさと数など、自然界一般にも 見られる現象です。
タレブはこの極端な一例（黒い白鳥）を挙げ、現在の投資・投機モデルは機能していないとし、ほとんど全ての成功した投資家は「まぐれ」によるものであるとしています。

ポイントは、タレブ自身も言及しているように「ほとんど全て」であって、「全て」ではない点です。
私たちも当然ですが、「法律の改正による新市場の発生と業績の変動」なども考慮した分析に基づく場合は、「まぐれ」で議論されているものとは別の次元に存します。

勿論、だからと言ってこの本の素晴らしさが損なわれる訳ではありません。
改訂を繰り返すことにより、不確実性経済全般を一通り網羅し、ポパー主義に基づく哲学的考察もスパイスとして加味されています。
単純な一喜一憂のギャンブルに投資を終わらせぬ為に必須の知識がここにはあり、不確実性経済を学ぶ際には是非ともお奨めする本です。 　

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]]> http://sb-blog.com/archives/2008/09/post_140.html http://sb-blog.com/archives/2008/09/post_140.html 02.株式投資について Tue, 16 Sep 2008 00:13:24 +0900 11日の東京株式市場で日経平均株価は３日ぶりに反落し、終値は前日比27円52銭（0.21％）安の１万3039円69銭となりました。
ＳＱ通過で投資家不在が効いた形となっています。

米国ではニューヨーク・タイムズが、米連邦住宅抵当公社と米連邦住宅貸付抵当公社について米国政府による国有化の可能性を仄めかして一時上昇しましたが、結局否定され失望売りを招く結果となっていました。

今週の日本市場は、米国株安の影響を受けて週初は厳しいスタートとなりそうです。
政策金利の動向については織り込まれたと見ているので気にする必要はないでしょう。

全体的に動きにくい相場で、且つ個人投資家の皆様は無理して動く局面でもないですが、局所的には、テクニカル上で反転のサインを示す銘柄も多数出ており、短期リバウンドが期待できるものが散見されます。

今週はこういった銘柄できっちりと利益を積み上げていくことが大事になっていくことでしょう。
　

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中でも注目は法人企業景気予測調査である。特に輸出についての予測項目であり、米国経済の減速が鮮明さを増す中、アジア他新興国の経済発展が国際経済を支えるデカップリング理論について企業側姿勢を窺う一助となるだろう。

個人投資家がこの局面で売買するなら、一部の材料株が対象となろう。ファンダメンタル的には（あくまでも会社予想を正しいとした場合）、割安と判断できるものも目立ってきた。
今週も引き続きこれらの銘柄に注目していく。
　

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	様 新年、明けましておめでとうございます。 です。 昨年は様のご指導の下、着実に資産を増やすことが出来、ありがとうございました。 特に、銘柄に対する取材力は目を見張るものがあり、一線を画すものと思っております。 普段、仕事で忙しいため、シュルツベルガーさんのアドバイスがあるととても心強く感じます。 今年も宜しくお願い申し上げます。

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月別では２、７、８、12月のパフォーマンスが芳しくありませんでしたが、その他の月が牽引し、概ね良好な成績となりました。

2008年もサブプライム問題を中心に全体が動くことになる見通しです。

今後とも弊社をよろしくお願い申し上げます。
　

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今回の発表を皮切りに、効率的で信頼できる市場創りへと向かうことを願ってやみません。
　

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2007年はサブプライム問題、政局の不安定さなどにより、ＴＯＰＩＸ、新興各指数ともに下落となりましたが、この難局を切り抜け、お客様にはお喜びいただいたと自負しております。

本年もSchelz Berger JAPANは個人投資家の皆様と共に歩みます。
　

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実際、弊社のメンバにはこの領域は寧ろ得意とするところであり、『黒い羊』がいてこそ利鞘を得る機会は増えるので痛し痒しではあるのですが、短期的な視野に立つと今後の趨勢を見誤りますので、年末にかけての一連の浄化作戦の推移を見守りたいと思います。

先月は揺り戻しがあり、多くの利益を得ました。今は相場も小休止といったところで、市場の熱は確実に下がっています。
週末にＮＹも下げていますし、この時期は様子見で正解でしょう。

私達と違って、大きな組織として投資サービスを提供している企業には売上げ目標がありますので、市況の冷熱とは別に推奨をしなければいけませんが、弊社は皆さん個人投資家と同じ、『場が悪いときは休む』ということができる集団です。

無論、下げには売りで利益を狙うので実際には休む訳ではありませんが、個人投資家の方に売り推奨はウケがよくないのがこの業界の常であります。

個人投資家である皆様の立場にたってみれば、今は風を待ちたいと言ったところでしょうか。

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